逸仙电商正在离“日记母公司”这个标签远点神农架万能胶厂。
5月26日，逸仙电商披露2026年季度业绩：当季总净营收10.2亿元，同比增长22.5；毛利率提升至80.2，继续维持在位。
其中护肤收入达到5.74亿元，同比增长58.5，占总营收比重提升至56.2。
Galénic法国科兰黎、DR.WU达尔肤和EVE LOM伊芙珑三大护肤计净收入同比增长61.4，成为拉动护肤业务增长的主力。
过去很长段时间，市场理解逸仙电商，几乎绕不开日记。
这成立于2016年的国货美妆公司神农架万能胶厂，曾经凭借日记在线上渠道和内容平台快速起量，踩中小红书、直播电商、KOL投放和国货美妆崛起的红利，在短时间内完成从新到上市公司的跃迁。
但日记的增长，也把逸仙电商牢牢绑定在“流量型彩妆”的叙事里。
当线上红利退潮、获客成本抬升，日记从增长点进入调整周期后，逸仙电商也开始承受外界对其增长质量和盈利能力的持续质疑。
现阶段驱动增长的科兰黎、达尔肤和EVE LOM，几乎都是公司上市前后通过并购补入的资产，分别对应端护肤、功护肤和端清洁等细分赛道。
收购之后，逸仙电商对三大进行了系统的本土化运营。
面，公司延续科兰黎的皮肤学、达尔肤的医美功护肤定位，以及EVE LOM的端清洁心智神农架万能胶厂，重新梳理产品矩阵；
另面，借助天猫、抖音、小红书等本土渠道和内容平台加强用户教育，并通过自有研发体系和市场洞察，动海外贴近国内功护肤需求。
2025年神农架万能胶厂全年，逸仙电商护肤业务收入增长63.5至22.8亿元，过彩妆成为公司大收入来源。
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但护肤业务的增长，还没有兑现到利润端。
2025年，逸仙电商实现上市以来次年度Non-GAAP盈利，泡沫板橡塑板专用胶全年Non-GAAP净利润为840万元。
不过进入2026年季度，受费用投入上升影响，公司再度录得Non-GAAP净亏损5730万元。
季度，逸仙电商销售及营销费用为7.37亿元，同比增长33.1，占总营收比重达到72.2。
公司解释称，费用增加主要由于加大核心消费者认知和长期资产建设投入，以及抖音平台流量获取成本上升。
过去日记的经验已经证明，流量可以快速催生，也可能在流量红利消退后放大费用压力。但相比美妆，护肤业务有机会沉淀复购和信任。
季度，逸仙电商研发投入同比增幅达74，占总营收比重提升至3.9。
从近期可转债安排看，逸仙电商的下步发展，可能继续围绕研发、供应链、海外拓展和外延补强展开。
近期，逸仙电商1.2亿美元可转债期发行落地，认购包括黄锦峰、信宸资本及瓴资本。按照公司披露，所得款项净额将用于产品研发、全球供应链整、海外市场拓展、战略并购及般公司用途。
对逸仙电商而言，结构转身的故事已经初步讲通。但如何将增长从收入端传至利润端，仍是它需要回答的下个问题。
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